Дискуссия о русских активах вышла в финальную стадию:
«Только ограбление — только кража».
Но тут Бельгия встрепенулась — и заверте…
По состоянию на декабрь 2025 года в Euroclear (Бельгия) иммобилизовано около €197–202 млрд активов Центрального банка РФ и российских государственных структур (данные на основе отчетности Euroclear за третий квартал 2025 г. и заявлений бельгийского правительства). Это примерно 9–11% прогнозируемого ВВП России на 2025 год ($1,85–1,95 трлн по курсу ЕЦБ (Европейский центральный банк)).
Euroclear является системно значимым Центральным депозитарием ценных бумаг (CSD) в рамках CSD-R EU № 909/2014 (Регламент ЕС о центральных депозитариях ценных бумаг).
Компания управляет активами под хранением и расчетами свыше €38,7 трлн (отчет Euroclear 2024, экстраполировано на 2025). Euroclear выступает доверенным хранителем и не является собственником активов клиентов.
Любая передача российских активов третьей стороне без согласия бенефициара (РФ) нарушает:
— Статью 21 CSD-R (запрет использования активов клиента без его согласия);
— Принцип имущественного иммунитета суверена (статья 5 Бельгийского кодекса международного частного права 2004 + обычное международное право, признанное ЕСПЧ в делах Sedelmayer v. Russia, NML v. Argentina);
— Базельские принципы CPMI-IOSCO (Комитет по платежам и рыночным инфраструктурам Банка международных расчетов — Международная организация комиссий по ценным бумагам) № 1 (юридический риск) и № 11 (риск хранения).
В случае конфискации и последующего снятия санкций Россия получит судебные решения о взыскании с Euroclear полной суммы + проценты. Euroclear физически не сможет исполнить требование — активы уже переданы. Результат — немедленное банкротство.
Капитал Euroclear SA/NV на 30.06.2025 составлял €6,8 млрд. Максимально возможное покрытие убытков — менее 3,5% от €197 млрд претензии РФ. Даже частичное исполнение решения по одному только ЦБ РФ превысит капитал компании в 29 раз.
Последствия банкротства системного CSD:
1️⃣Каскадный сбой в расчетах по еврооблигациям, репо и деривативам на сумму > €20 трлн в день (Международная ассоциация рынков капитала ICMA, 2025).
2️⃣Потеря статуса квалифицированного посредника по Регламенту ЕС 2015/2365 (Регламент о сделках финансирования ценными бумагами) и 2014/65 (Регламент о рынках финансовых инструментов) → исключение из цепочек расчетов TARGET2-Securities (панъевропейская платформа расчетов по ценным бумагам).
3️⃣Немедленный отток суверенных и частных активов из бельгийской юрисдикции: Китай уже вывел >$140 млрд из Euroclear с 2022 года (оценка Банка международных расчетов в Базеле) 2025); полная конфискация ускорит вывод оставшихся $400+ млрд азиатских резервов в течение 6–12 месяцев.
Бельгия как страна регистрации несет субсидиарную ответственность: долг государства 108,4% ВВП (ноябрь 2025), Спред (разница) по 10-летним государственным облигациям Бельгии (OLO) к 10-летним облигациям Германии (Bund) вырос на 48 базисных пунктов* только на обсуждении конфискации. Полная реализация сценария добавит минимум 180–220 б.п. к стоимости заимствований (оценка Федерация бельгийского финансового сектора Febelfin), декабрь 2025).
Так что да, прямая конфискация кража российских активов в Euroclear с вероятностью >95% приведет к банкротству компании и системному кризису бельгийского финансового центра в течение 24–36 месяцев после первого исполнительного решения. Рынок капитала ЕС потеряет статус безопасной гавани на поколение вперед.
_______
*Бельгия уже сейчас платит на 0,48% больше по своим долгам, чем Германия, — и это только потому, что инвесторы услышали «а вдруг у нас заберут русские активы и Euroclear обанкротится». Рынок уже занервничал и заставляет Бельгию переплачивать почти 2 миллиарда евро в год только из-за разговоров о конфискации.