«План Костина», тут же поддержанный Кремлем и правительством РФ, преподносится как стратегия обретения русского финансового суверенитета. Но при ближайшем рассмотрении он напоминает попытку объявить о переходе с метров на аршины, оставив при этом длину аршина строго привязанной к метру.
Все ж таки я не зря дипломированный банкир. И в этой свое ипостаси не могу не ткнуть перстом указующим вот куда.
Проблема в том, что доллар США — это не просто «иностранные деньги», а мировая операционная система (OS Dollar). Попытка дедолларизировать расчеты, не имея собственной «палаты мер и весов» для определения стоимости товаров, превращает всю затею в простую смену платежного шлюза, где правила игры по-прежнему диктует разработчик системы.
Фундаментальный изъян плана заключается в механизме ценообразования. Пока цены на российскую нефть или газ рождаются из баланса спроса и предложения на биржах в Лондоне или Нью-Йорке, и выражены в USD, любые расчеты в юанях или рублях остаются вторичными. Мы можем выставить счет в чем угодно, но сначала мы смотрим в терминал Bloomberg, видим там «долларовую линейку», умножаем ее на курс и получаем итоговую цифру. Это не уход от доллара, это маскировка доллара под локальную валюту, которая лишь добавляет операционных издержек.
Такой переход неизбежно приведет к возникновению «курсовой пилы». Когда «региональный аршин» (рубль или юань) жестко номинируется через «мировой метр» (доллар), участники сделки становятся заложниками волатильности, от которой якобы пытались убежать. Если доллар дорожает, покупателю приходится отдавать больше своих «независимых» бумажек за тот же объем сырья. В итоге дедолларизация по Костину не защищает от американской инфляции или монетарной политики ФРС, а лишь делает участие России в этой системе более дорогим и менее прозрачным.
Нельзя забывать и об «инфраструктурном налоге». В рамках долларовой OS транзакции проходят по кратчайшему пути с минимальными комиссиями. Переход на расчеты в нацвалютах заставит бизнес оплачивать двойную конвертацию и сложные схемы клиринга. Это сознательное снижение эффективности ради политической декларации. Для глобального рынка, где выживает самый эффективный, добровольное возведение барьеров выглядит как экономический мазохизм, а не как путь к лидерству.
Главный же аргумент против этого прожекта — универсальность. Доллар — это «глобальный супермаркет», где за него можно купить все: от технологий Кремниевой долины до недвижимости в Дубае. Запирая выручку в юанях или рублях, мы ограничиваем себя «сельпо» с одним поставщиком. Пока за альтернативную валюту нельзя купить весь спектр мировых благ, она остается не более чем талоном на питание в столовой конкретного предприятия.
В сухом остатке, дедолларизация по-русски — это мертвый прожект, потому что он борется с носителем ценности, а не с самой системой ее измерения. Невозможно «похоронить» доллар, продолжая использовать его в качестве «эталонного метра». До тех пор, пока крупнейшие держатели капитала игнорируют эти метания, предпочитая тихую ликвидность политическому шуму, любые попытки заменить мировой стандарт «русским аршином» останутся лишь дорогостоящей бухгалтерской эквилибристикой.
Наконец, венцом иллюзий дедолларизации является попытка «спрятаться» в золоте. Казалось бы, возвращение к вечным ценностям должно разорвать пуповину, связывающую ЦБР с ФРС, но на деле это лишь переход из «бумажной» камеры в «золотую», где стены по-прежнему выкрашены в цвет доллара. Пока мировые котировки золота устанавливаются в Лондоне и Нью-Йорке исключительно в долларах США, золото остается не более чем производным активом от американской валюты — ее «твердым» агрегатным состоянием.
Покупая золотые слитки тоннами, ЦБ РФ не уходит от доллара, он лишь меняет одну форму долларовой ликвидности на другую, более громоздкую и менее удобную для расчетов. Без признания золота самостоятельной единицей счета, отвязанной от котировок COMEX, оно остается тем же «аршином», длина которого послушно колеблется вслед за движениями «долларового метра».
В общем, при любом раскладе «хваленую и пресловутую» дедолларизация в Кремле поматросят и бросят. Но пока что пипл хавает.
Такова их инвалютизация;